為進(jìn)一步豐富期現(xiàn)結(jié)合模式、提升期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)服務(wù)效能，2023年9月份，大連商品交易所（下稱大商所）推出了優(yōu)化后的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，并上線期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)。 一年多來(lái)，大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易規(guī)模和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升，截至2024年10月底，已有122家實(shí)體企業(yè)和46家期貨公司參與，涉及現(xiàn)貨量114萬(wàn)噸、貿(mào)易額42.4億元，聯(lián)動(dòng)期貨成交11.3萬(wàn)手。作為深入踐行“我為群眾辦實(shí)事”的創(chuàng)新載體之一，如今的大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易正在深化期現(xiàn)多層次結(jié)合、滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化需求等方面扮演著重要角色。 產(chǎn)業(yè)參與氛圍濃，交易規(guī)模增長(zhǎng)快 作為國(guó)際期貨市場(chǎng)中長(zhǎng)期實(shí)行的交易方式，期轉(zhuǎn)現(xiàn)在商品期貨、金融期貨中都有著廣泛應(yīng)用。根據(jù)《大連商品交易所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易管理規(guī)定》，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指交易雙方協(xié)商一致，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浗灰缀同F(xiàn)貨或者其他相關(guān)合約交易的行為。在大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方可憑借已經(jīng)達(dá)成的現(xiàn)貨或者其他相關(guān)合約交易，以協(xié)商的方式在大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)辦理期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請(qǐng)、期貨頭寸開(kāi)平、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單劃轉(zhuǎn)、貨款委托支付等業(yè)務(wù)。 為支持上述期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易落地，2023年9月份大商所上線了期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)，為參與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的企業(yè)提供業(yè)務(wù)申請(qǐng)、交易達(dá)成、資金結(jié)算等一站式服務(wù)。一年多來(lái)，運(yùn)行情況如下：一是市場(chǎng)各方積極參與。截至2024年10月底，122家實(shí)體企業(yè)累計(jì)開(kāi)展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，涉及現(xiàn)貨量114萬(wàn)噸、貿(mào)易額42.4億元，聯(lián)動(dòng)期貨成交量和成交額分別為11.3萬(wàn)手、37億元。二是交易規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。2024年前10個(gè)月，期轉(zhuǎn)現(xiàn)月均期貨成交量和成交額分別為1萬(wàn)手和3.3億元，分別是2023年月均水平的3.3倍和3.5倍。三是品種工具應(yīng)用廣泛。大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易遍及農(nóng)產(chǎn)品、化工、鋼鐵原燃料板塊，覆蓋了大商所17個(gè)已上市品種。 《中國(guó)冶金報(bào)》記者在采訪中了解到，一些企業(yè)通過(guò)大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。“大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易支持更廣泛、更多元的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，更符合市場(chǎng)當(dāng)下更成熟、多元的期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)需要。”廈門(mén)象嶼興寶發(fā)貿(mào)易有限公司總經(jīng)理助理錢(qián)誠(chéng)業(yè)表示，立足公司現(xiàn)有的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)需要開(kāi)展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，實(shí)現(xiàn)了期貨頭寸和現(xiàn)貨頭寸的有序銜接、有效轉(zhuǎn)換，大幅提升業(yè)務(wù)處理效率，起到降低業(yè)務(wù)成本、減少信用和操作風(fēng)險(xiǎn)的作用，讓公司能夠更好地通過(guò)深化期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、服務(wù)上下游企業(yè)。 進(jìn)一步拓展交易模式和應(yīng)用場(chǎng)景 《中國(guó)冶金報(bào)》記者了解到，為滿足參與交割的企業(yè)靈活確定交割時(shí)間、地點(diǎn)和貨品的需求，國(guó)內(nèi)期貨交易所在傳統(tǒng)一次性交割的基礎(chǔ)上，較早推出了期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割，使持有反向持倉(cāng)的實(shí)體企業(yè)可以在標(biāo)準(zhǔn)化期貨交割前就可以通過(guò)協(xié)商好貨物的品質(zhì)、地點(diǎn)和提貨時(shí)間，規(guī)避期貨交割配對(duì)不確定風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上，企業(yè)對(duì)于個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理、期現(xiàn)同步交易的需求不僅局限在交割環(huán)節(jié)。作為現(xiàn)貨貿(mào)易伙伴，買(mǎi)賣(mài)雙方有遠(yuǎn)期交貨意向并希望價(jià)格穩(wěn)定時(shí)，也可以選擇基差貿(mào)易或基差整體頭寸轉(zhuǎn)讓等方式，通過(guò)同時(shí)對(duì)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)和遠(yuǎn)期交收貨物進(jìn)行交換，實(shí)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。特別是這幾年，企業(yè)套期保值和基差貿(mào)易不斷增多，對(duì)豐富期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易應(yīng)用場(chǎng)景、高效實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)同步交易的需求更為迫切。 基于此，去年大商所對(duì)已有的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了優(yōu)化，通過(guò)將期轉(zhuǎn)現(xiàn)確定為一種交易方式，既支持期貨端雙方協(xié)議開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)，又可以實(shí)現(xiàn)一方開(kāi)倉(cāng)、一方平倉(cāng)，大大拓展了應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)一步打通標(biāo)準(zhǔn)化期貨服務(wù)與個(gè)性化需求之間的微堵點(diǎn)。 去年9月份，熱聯(lián)集團(tuán)持有鐵礦石2401買(mǎi)入套保持倉(cāng)，并希望從上游客戶處買(mǎi)入1萬(wàn)噸紐曼粉現(xiàn)貨。雙方在大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)上以協(xié)商約定的方式確定貿(mào)易價(jià)格，同時(shí)分別平掉期貨持倉(cāng)。杭州熱聯(lián)集團(tuán)原料事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，基差貿(mào)易業(yè)務(wù)中買(mǎi)賣(mài)雙方需要同時(shí)進(jìn)行期貨頭寸操作，期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)避了平倉(cāng)滑點(diǎn)大的問(wèn)題。在場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)市場(chǎng)引入?yún)f(xié)商交易機(jī)制。期轉(zhuǎn)現(xiàn)雙方可以立足自身需要，按照協(xié)議價(jià)格達(dá)成期貨交易，滿足個(gè)性化需求。 在東北中石油國(guó)際事業(yè)有限公司副總經(jīng)理遲少飛看來(lái)，大商所針對(duì)實(shí)體企業(yè)對(duì)于優(yōu)化期現(xiàn)結(jié)合模式、解決貿(mào)易和風(fēng)險(xiǎn)管理個(gè)性化等問(wèn)題所提出的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易解決方案，讓期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能更加緊密地貼合現(xiàn)貨并得到有效發(fā)揮。
