隨著國內(nèi)驅(qū)動(dòng)因素在決定物價(jià)前景方面取代全球趨勢，發(fā)達(dá)國家央行保持了四年的同步性可能將要減弱。 報(bào)道稱，作為上世紀(jì)90年代初采取通脹目標(biāo)制的先驅(qū)，新西蘭在確定貨幣政策趨勢方面很有一手。這個(gè)國家可能故技重演，打破目前政策的一致性：交易員都在預(yù)計(jì)新西蘭將加息；而按照澳新銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說法，加息最早可能發(fā)生在2月28日。 各國央行的趨同性也有可能在其他地方破裂。在美國，美聯(lián)儲(chǔ)對于市場押注近期將采取寬松政策采取抵制態(tài)度，通脹依然棘手以及勞動(dòng)力市場仍然強(qiáng)勁的證據(jù)已說服交易者接受美聯(lián)儲(chǔ)的立場。 歐元區(qū)去年勉強(qiáng)避免經(jīng)濟(jì)衰退，物價(jià)壓力的下降速度超出預(yù)期，從而支持了主張?zhí)嵩缃迪⒄叩挠^點(diǎn)。 交易商紛紛押注瑞士國家銀行最早將于下個(gè)月降息。而英國仍在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)下滑和高通脹這種不可能更糟的局面，或許使英格蘭銀行處于最艱難的境地。 國際貨幣基金組織做出的最新一輪預(yù)測凸顯了這些差異：美國前景改善，歐元區(qū)前景惡化，英國數(shù)據(jù)慘淡。 2月12日的一份報(bào)告顯示，摩根大通的策略師建議客戶利用美歐經(jīng)濟(jì)增長差距，選擇投資美國股市、信貸、美元和德國國債。他們還預(yù)計(jì)，加拿大銀行和澳大利亞儲(chǔ)備銀行仍將比全球其他央行更為鷹派。 澳大利亞儲(chǔ)備銀行行長米歇爾·布洛克2月6日在今年首次召開的董事會(huì)上說“不能排除進(jìn)一步加息的可能性”，令預(yù)期該央行采取鴿派基調(diào)的市場措手不及。 與此同時(shí)，作為數(shù)十年來都在抗擊通縮的異類，日本未來幾個(gè)月也可能自2007年以來首次加息，往另一個(gè)方向分化。 債券交易商預(yù)計(jì)，一年后，美國的基準(zhǔn)利率將降低約100個(gè)基點(diǎn)，歐洲降低約120個(gè)基點(diǎn)，但澳大利亞僅比目前水平降低40個(gè)基點(diǎn)，日本則高出約30個(gè)基點(diǎn)。 花旗銀行集團(tuán)的策略師說，交易員需要對沖美聯(lián)儲(chǔ)在短暫的寬松周期之后立刻加息的風(fēng)險(xiǎn)。 這是歐洲央行官員正在努力避免的情況，他們擔(dān)心，快速的180度大轉(zhuǎn)彎可能被視為他們再次低估了通脹。 決策者花費(fèi)很多時(shí)間討論兩種風(fēng)險(xiǎn)：過早行動(dòng)而意外面對物價(jià)壓力重現(xiàn)或者等待更長時(shí)間而可能過多地抑制需求——后一種立場眼下開始獲得更多支持。 國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾-奧利維耶·古蘭沙說，各國央行應(yīng)該避免過早采取寬松政策，這會(huì)破壞來之不易的信譽(yù)提升，導(dǎo)致通脹反彈；但也不要過度推遲降息，危及經(jīng)濟(jì)增長，并使通脹降至目標(biāo)以下。 他在最近的一份報(bào)告中寫道：“我認(rèn)為，美國的通脹似乎更多由需求推動(dòng)，因此需要關(guān)注第一類風(fēng)險(xiǎn)；而能源價(jià)格飆升發(fā)揮過大作用的歐元區(qū)需要更多控制第二類風(fēng)險(xiǎn)。在這兩種情況下，繼續(xù)堅(jiān)持軟著陸或許都不容易。
