廢鋼是除鐵礦石之外，鋼鐵生產(chǎn)的另一種重要原燃料，近年來同樣存在較大的價(jià)格波動(dòng)，而國內(nèi)還沒有上市以廢鋼為標(biāo)的的衍生避險(xiǎn)工具。為此，在期貨機(jī)構(gòu)的支持下，相關(guān)企業(yè)將鐵礦石作為套保替代品，探索利用期權(quán)工具開展原材料套保。 《中國冶金報(bào)》記者在采訪中獲悉，此前某鋼廠擁有以廢鋼為原料的電爐短流程生產(chǎn)線，常備一定的廢鋼庫存，具有管理庫存價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的需求。考慮到鐵礦石與廢鋼具有較高的價(jià)格相關(guān)性，銀河期貨為其設(shè)計(jì)了以鐵礦石期權(quán)為工具的廢鋼套保方案，采取買入低執(zhí)行價(jià)看跌期權(quán)、賣出高執(zhí)行價(jià)看漲期權(quán)的組合策略。 一方面，企業(yè)采用買入虛值看跌期權(quán)套保，在價(jià)格下跌時(shí)起到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用，同時(shí)鎖定了套保成本；另一方面，企業(yè)同步在較高的執(zhí)行價(jià)上賣出看漲期權(quán)，以降低期權(quán)組合成本，增厚收益。如果價(jià)格上漲，企業(yè)可以獲得庫存價(jià)值增長的收益，彌補(bǔ)賣權(quán)頭寸被行權(quán)或平倉的成本。從實(shí)際效果看，隨著廢鋼價(jià)格走低，企業(yè)通過組合期權(quán)策略減少現(xiàn)貨端損失119萬元。 “以往非標(biāo)品都用價(jià)格相關(guān)性較高的期貨合約進(jìn)行替代性套保。而這家企業(yè)選擇用鐵礦石期權(quán)工具管理廢鋼價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步拓展了鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用衍生品工具的空間，在原料價(jià)格走低的階段，起到了一定的庫存保值效果。”相關(guān)專家表示。
