從成本端來看，2025年上半年鋼材價(jià)格下行的主要原因在于“雙焦”的成本塌陷。鋼材供需在上半年尚好。煤炭供應(yīng)過剩突出，產(chǎn)量上升，但火電需求疲軟，煤炭?jī)r(jià)格走低，導(dǎo)致“雙焦”帶領(lǐng)鋼價(jià)下行。 6月—8月份為動(dòng)力煤需求旺季，且今年夏季氣候炎熱，用電量高企，水力發(fā)電不佳，火電需求由降轉(zhuǎn)升；疊加供應(yīng)面收緊，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查，促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，一些煤炭礦山進(jìn)行了減產(chǎn)，導(dǎo)致7月、8月份動(dòng)力煤產(chǎn)量同比下降，煤價(jià)企穩(wěn)回升。 不過，9月份以后煤炭需求重回淡季，且供應(yīng)上雖然國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)，但動(dòng)力煤進(jìn)口環(huán)比增加。國(guó)際能源價(jià)格偏低，疊加新能源對(duì)煤炭供給的替代，在政策面沒有新增壓力的情況下，預(yù)估煤價(jià)在9月—10月份很難繼續(xù)形成向上的趨勢(shì)。同時(shí)，政策托底效應(yīng)仍在，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量回落，煤價(jià)下跌也較難重新回到6月初的位置。鐵礦石的供需情況相對(duì)平衡，且預(yù)估年底仍有新增鐵礦石產(chǎn)能釋放，因此，在原料成本驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石形成趨勢(shì)性行情的概率不大。 目前，鋼材供需有轉(zhuǎn)弱的跡象，今年“旺季不旺”的概率較大。 庫(kù)存是供需情況的顯性表現(xiàn)。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2025年9月上旬，全國(guó)21個(gè)城市五大品種鋼材的社會(huì)庫(kù)存為920萬噸，環(huán)比增加32萬噸，增幅為4.2%，庫(kù)存持續(xù)上升；比年初增加261萬噸，增幅為39.6%；比去年同期增加36萬噸，增幅為4.1%，庫(kù)存同比由降轉(zhuǎn)升。 分品種庫(kù)存方面，9月上旬，五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比均有所增加，其中螺紋鋼為增量最大品種，線材為增幅最大品種；同比來看，螺紋鋼、冷軋板卷和線材庫(kù)存有所增加，熱軋板卷和中厚板庫(kù)存有所減少。 鋼材庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升 顯示鋼材的需求走弱 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7737萬噸，同比下降0.7%；生鐵產(chǎn)量為6979萬噸，同比增長(zhǎng)1.0%；鋼材產(chǎn)量為12277萬噸，同比增長(zhǎng)9.7%。1月—8月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為67181萬噸，同比下降2.8%；生鐵產(chǎn)量為57907萬噸，同比下降1.1%；鋼材產(chǎn)量為98217萬噸，同比增長(zhǎng)5.5%。 從鋼材產(chǎn)量來看，鋼材供給是增加的，而且同比增幅擴(kuò)大，粗鋼產(chǎn)量降幅也有所收窄。 從鋼材的需求來看，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，“旺季不旺”的概率較大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資為60309億元，同比下降12.9%（按可比口徑計(jì)算），其中住宅投資為46382億元，同比下降11.9%；新建商品房銷售面積為57304萬平方米，同比下降4.7%（其中住宅銷售面積同比下降4.7%）；新建商品房銷售額為55015億元，同比下降7.3%（其中住宅銷售額同比下降7.0%）。 建筑鋼材需求不佳，但以汽車需求為代表的板材需求尚可，汽車總體運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，8月份，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成281.5萬輛和285.7萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)8.7%和10.1%，同比分別增長(zhǎng)13%和16.4%。1月—8月份，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長(zhǎng)12.7%和12.6%，產(chǎn)量增速與1月—7月份持平。建筑鋼材需求不佳拖累整體鋼材需求。
